Stock Options Plans: Creating Value Tool? An Event Study for Companies Traded on the BOVESPA. / Stock Options Plans: uma Ferramenta de Geração de Valor? Um Estudo de Eventos para as empresas negociadas na BOVESPA
AUTOR(ES)
Aline Barreto dos Santos
DATA DE PUBLICAÇÃO
2008
RESUMO
Pode-se afirmar que os Planos de Opções de Compra de Ações ou Employee Stock Options Plans (ESOP), concedidos pelas empresas a seus funcionários, em especial aos executivos, é, das ferramentas de remuneração variável, uma das mais discutidas. O presente estudo empírico objetivou verificar o conteúdo informacional de anúncios de eventos de ESOP no mercado de capitais brasileiro. O estudo compreendeu a análise do retorno anormal de 39 ações observados ao redor dos anúncios relativos à deliberação, outorga, exercício de opção e venda de ações das informações disponíveis para o período compreendido entre Julho de 1994 a Março de 2007, utilizando-se da metodologia de estudo de eventos. Uma análise dos planos das empresas presentes no estudo foi feita de modo a verificar se havia a possibilidade da concessão do direito de exercício de opções a todos os funcionários ou se apenas seriam considerados elegíveis os executivos e pessoas consideradas chaves na empresa. Dos eventos analisados, a deliberação do plano foi o único com algum conteúdo informacional, visto que a distribuição dos retornos anormais acumulados antes e depois do evento foram estatisticamente diferentes para a carteira das ações das empresas que estende o benefício a todos os empregados sendo os valores médios da primeira distribuição menores que os da segunda. Os resultados dos demais eventos (outorga, exercício e venda) não permitiram afirmações consistentes a respeito da geração ou não de valor para o acionista. Assim, os resultados do estudo foram não conclusivos quanto a geração de valor para o acionista quando da ocorrência de eventos relativos ao ESOP. Todavia, há indícios da existência de diferenças no conteúdo informacional transmitido ao mercado em relação aos beneficiários elegíveis para o plano e ao tipo de evento anunciado
ASSUNTO(S)
conflito de agência remuneração variável stock options plans variable compensation problem agency stock option plans event studies asymmetric information assimetria informacional estudo de eventos economia
ACESSO AO ARTIGO
http://www.bdtd.ufjf.br/tde_busca/arquivo.php?codArquivo=170Documentos Relacionados
- Employee stock option plans: fair value of when? - a case study
- Os fatores determinantes da geração de valor em empresas não financeiras de capital aberto brasileiras
- Gestão do valor nas empresas num contexto de risco: estudo de caso de uma empresa do setor não cíclico de alimentos da BOVESPA
- Restrição financeira em empresas com ações negociadas na Bovespa
- Determinantes do custo de capital implícito das empresas negociadas na Bovespa