Performance das melhores prÃticas de governanÃa corporativa no Brasil: um estudo de carteiras

AUTOR(ES)

SÃrgio Soares Teixeira Rabelo

DATA DE PUBLICAÇÃO

2007

RESUMO

A prÃtica de princÃpios de governanÃa corporativa superiores pode aumentar o retorno, reduzir a volatilidade dos retornos, aumentar o volume negociado e a liquidez e diminuir a exposiÃÃo dos retornos das aÃÃes a riscos externos, tornando o custo de capital menor e elevando o valor da empresa. Este trabalho tem por objetivo geral analisar se empresas que adotam prÃticas de governanÃa corporativa superior apresentam melhor performance do que aquelas que nÃo as adotam. Para tanto, desenvolveu-se um estudo de carteiras onde foram formados dois tipos de carteiras com quatro estratÃgias de diversificaÃÃo diferentes. Em relaÃÃo aos tipos construiram-se a) carteiras de aÃÃes de empresas que possuem prÃticas de governanÃa superiores e b) carteiras de aÃÃes de empresas que nÃo possuem prÃticas de governanÃa corporativa diferenciadas. Em relaÃÃo Ãs estratÃgias de diversificaÃÃo priorizaram-se os seguintes critÃrios: a) liquidez; b) valor de mercado; c) preÃos; e d) carteira Ãtima pela metodologia do mÃximo Ãndice de Sharpe. Nesse sentido, por meio do mÃtodo de reamostragem bootstrap compararam-se as mÃdias das carteiras em trÃs classes de medidas de desempenho: retorno, risco e retorno ajustado ao risco, no perÃodo de janeiro de 2003 a outubro de 2006. Na primeira classe de indicadores foram utilizados os retornos reais mensais e na segunda foram empregadas as medidas de risco dos retornos reais mensais: desviopadr Ão, coeficiente de variaÃÃo, semi-variÃncia e Beta do CAPM. Relativamente aos retornos ajustados ao risco usaram-se os seguintes indicadores: Ãndice de Sharpe (IS), Ãndice de Treynor (T), Ãndice M2, Alfa de Jensen ( α) e Ãndice de Sortino (S). De uma forma geral, conclui-se que estatisticamente, pelo menos no perÃodo em anÃlise, as carteiras de aÃÃes de empresas com melhores prÃticas de governanÃa corporativa possuem igual performance do que as carteiras de aÃÃes de empresas que nÃo adotam prÃticas de governanÃa corporativa diferenciadas.

ASSUNTO(S)

governanÃa corporativa corporate governance bootstrap estudo de carteiras bootstrap bovespa administraÃÃo financeira bovespa portfolio study administracao

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