Ownership Concentration and other Determinants of Covenants in Debt Contracts of Brazilian Publicly Listed Firms

AUTOR(ES)
FONTE

BBR. Brazilian Business Review

DATA DE PUBLICAÇÃO

2022

RESUMO

RESUMO O trabalho objetiva investigar se o nível de concentração de propriedade determina a presença e a intensidade de covenants em contratos de dívida de companhias listadas na B3 no período 2007-2018. Também buscamos apresentar um amplo panorama da presença e da quebra de covenants por essas companhias. Para tanto, analisamos manualmente mais de 4000 notas explicativas de empréstimos e financiamentos e utilizamos modelos de regressão lineares e não lineares. Verificamos que quanto maior a concentração de propriedade, menor a probabilidade da presença de covenants, corroborando o papel da estrutura de propriedade como mecanismo substituto de governança capaz de alinhar interesses e reduzir a necessidade da utilização de covenants. Os resultados são úteis para gestores, credores e acionistas ao evidenciar quais características são determinantes da utilização de covenants, auxiliando na gestão de fatores que podem reduzir a sua ocorrência e trazer maior flexibilidade para o processo de tomada de decisão da empresa, impactando diretamente na maximização de valor ao acionista.

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