O impacto do mecanismo de market-maker MILA na volatilidade do mercado de ações colombiano

AUTOR(ES)
FONTE

Rev. contab. finanç.

DATA DE PUBLICAÇÃO

2021-08

RESUMO

RESUMO Em 2014, a Bolsa de Valores da Colômbia iniciou a implementação de seu mecanismo de market-maker (MMF), com o objetivo de melhorar a eficiência do mercado. Este artigo examina o impacto do programa MMF em três aspectos relacionados à volatilidade: persistência da volatilidade, prêmio de risco e assimetria de informação. Este artigo fornece novos insights sobre os resultados esperados das reformas dos Mercados Integrados Latinoamericanos (MILA), especificamente do MMF sobre a volatilidade do mercado de ações colombiano, tópico este que não foi totalmente abordado na literatura existente. Este estudo, portanto, fornece informações úteis para reguladores e formuladores de políticas, buscando abordar as principais questões levantadas durante o Fórum Econômico Mundial (WEF) de 2016. Este artigo desafia os formuladores de políticas e reguladores do mercado de ações na Colômbia a revisitarem o programa de reforma e a abordarem os fatores que limitam a eficácia das reformas de mercado. Este artigo fornece justificativas para replicar o estudo para cobrir outros países do MILA devido às diferenças existentes em algumas políticas e estruturas de mercado nacional. O artigo emprega modelos de variância condicional para medir a persistência da volatilidade, prêmios de risco e assimetria de informação. Os modelos são empregados no índice de ações COLCAP (Colômbia), observado de 17 de janeiro de 2008 a 30 de maio de 2019. As observações são divididas em duas amostras - pré- e pós-MMF. Este artigo fornece evidências dos impactos das reformas do MMF no mercado de ações colombiano. Especificamente, o MMF parece ter impacto nos seguintes aspectos: (i) aumentou a magnitude na qual os retornos atuais dependem dos retornos anteriores; (ii) os retornos da carteira de investimentos, que geralmente são baixos, diminuíram após o MMF, levando a uma menor compensação de risco; (iii) o MMF não parece ter afetado a volatilidade dos retornos de mercado e a assimetria de informação; (iv) a persistência da volatilidade aumentou em magnitude.

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