Moderating effect of economic instability in the relationship between concentration of control and market value: empirical evidence in Latin America

AUTOR(ES)
FONTE

BBR, Braz. Bus. Rev.

DATA DE PUBLICAÇÃO

19/08/2019

RESUMO

RESUMO Este artigo investiga o efeito moderador da instabilidade econômica na relação entre a concentração de controle e o valor de mercado da empresa. Com tal objetivo, constrói-se um painel não balanceado composto por 341 companhias latino-americanas de seis países: Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru. Os resultados dos modelos dinâmicos, estimados pelo método dos momentos generalizado sistêmico, apontam, no geral, que a concentração de controle reduz o valor de mercado das firmas somente em ambientes de elevada instabilidade econômica. Assim, este estudo fornece evidências empíricas de que momentos de instabilidade econômica incentivam os acionistas controladores a agirem ainda mais fortemente de acordo com os próprios interesses, o que pode resultar na expropriação da riqueza de menores acionistas.ABSTRACT This paper investigates the moderating effect of economic instability in the relationship between the concentration of control and market value of firms. For this purpose, we built an unbalanced panel dataset composed of 341 Latin American companies from six countries: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, and Peru. The results of the dynamic models, estimated using the systemic generalized method of moments, indicate, in general, that concentration of control only reduces the market value of firms in environments with high economic instability. Thus, this study provides empirical evidence that times of economic instability encourage controlling shareholders to act even more strongly in their own interests, which may result in the expropriation of the wealth of smaller shareholders.

Documentos Relacionados