Impact of Merger Announcements on the Stock Returns of Brazilian Acquiring Firms

AUTOR(ES)

Avelino, Ricardo Rezende Gomes

FONTE

Estudos Econômicos (São Paulo)

DATA DE PUBLICAÇÃO

2022

RESUMO

Resumo Este artigo avalia o impacto do anúncio de incorporações no valor de mercado de empresas brasileiras adquirentes com base em 31 transações que ocorreram entre 2004 e 2019 e nas quais o valor de mercado da companhia adquirida era pelo menos 10% do valor de mercado da empresa adquirente. As estimativas do modelo BEKK, que estende o modelo de mercado para incorporar betas com variação temporal e clusters de volatilidade, sugerem que os retornos anormais auferidos pelos acionistas das adquirentes em uma janela de 15 dias em torno do anúncio da fusão são estatística e economicamente significativos, no valor de 5.3584%. Indicadores financeiros e contábeis dos adquirentes antes e depois da fusão não eliminam a possibilidade de que esses retornos de curto prazo reflitam uma avaliação errônea dos participantes do mercado do valor criado pelas fusões.

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