An empirical investigation on the influence of the past stock prices performance on Market to Book Value Multiples / Uma investigação empírica da influência do desempenho passado das ações sobre múltiplos preço-valor patrimonial

AUTOR(ES)
DATA DE PUBLICAÇÃO

2007

RESUMO

Na literatura encontram-se evidências de momento, ou seja, as ações vencedoras (aquelas que apresentaram no período anterior à formação da carteira os melhores retornos) tendem a ter o melhor desempenho num horizonte de até um ano e ações perdedoras (aquelas que apresentaram os piores retornos) tendem a ter o pior desempenho no mesmo período. Este trabalho visa analisar se o preço das ações no Brasil estaria influenciado pelo desempenho passado das mesmas, controlando pelos fundamentos. Com este objetivo, foram analisados os múltiplos preço valor patrimonial, também conhecidos por valor de mercado do patrimônio líquido / valor contábil do patrimônio líquido (M/B), de empresas brasileiras no período pós-Plano Real. A análise foi realizada através de regressões em painel, sendo as variáveis dependentes os múltiplos e as variáveis explicativas os fundamentos que explicam estes múltiplos, bem como medidas de desempenho passado. Os resultados comprovam que, em um período de 6 meses, as ações que tiveram o melhor desempenho passado apresentaram maiores múltiplos. Isso pode ser interpretado como uma evidência de que o mercado sistematicamente superavalia as ações vencedoras, estando de acordo com as evidências empíricas encontradas na literatura. Porém as ações que tiveram o pior desempenho não apresentaram resultados significativos que evidenciem a influência de seu passado na sua avaliação atual, resultado que difere do encontrado na literatura

ASSUNTO(S)

underreaction underreaction momentum strategy valuation estratégia de momento múltiplos economia avaliação de empresas multiples

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