A reação do mercado de capitais brasileiro às decisões de investimento das empresas: um estudo empírico de evento

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DATA DE PUBLICAÇÃO

2005

RESUMO

O objetivo neste trabalho é investigar o impacto das decisões de investimento das empresas brasileiras, divulgadas por meio de anúncios, no valor de suas ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo, no período de 1996 a 2003. O estudo foi conduzido com base em dois eixos teóricos. O primeiro consistiu no modelo tradicional de avaliação de empresas sugerido por Modigliani &Miller (1961), cuja hipótese auxiliar é o argumento de que os dirigentes procuram maximizar o valor da empresa ao tomarem suas decisões de investimento. O segundo baseou-se na abordagem do quociente Q de Tobin, considerado um importante indicador de novas oportunidades de investimento rentáveis para as empresas. Tendo como pressuposto a ligação existente entre o mercado de capitais e a decisão de investimento das empresas, foi realizado um estudo de evento com o intuito de verificar a existência de retornos anormais estatisticamente significantes em torno e na data do anúncio de uma decisão de investimento. Os resultados mostraram que os gestores revelam informações relevantes para a avaliação da empresa no mercado por meio de anúncios sobre seus futuros planos de investimento e que o mercado de capitais reage de maneira consistente com a suposição conjunta da hipótese de maximização do valor de mercado e do modelo tradicional de avaliação de empresas. Nesta pesquisa, o quociente Q de Tobin não se mostrou uma variável determinante na reavaliação das expectativas dos investidores quando do anúncio de uma decisão de investimento por parte das empresas.

ASSUNTO(S)

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